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申万宏源:建议买入康得新

时间:2017-04-08 09:56点击:
  

纸价上涨利好行业巨头

在11月,世界互联网大会在乌镇召开。政府为了保证周边环境要求纸厂30%-50%的产能暂停生产。在10月下旬,不少浙江当地企业已经上涨了人民币100元/吨。此外,政府派出了环保检查人员走访20个省市。政府在环保上的态度从严,并且严格执行,这将利好造纸巨头。同时,随着电子商务发展,快递行业和包装纸需求也同步上行。预计包装纸需求在16年将达到3%,好于市场预期的1%-2%之间。随着圣诞购物季的到来,我们对12月的造纸价格上涨感到乐观。

推荐玖龙纸业和理文造纸由于行业供求关系边际上产生结构性改善,我们对箱板纸和瓦楞纸的纸价长期看好。我们对玖龙的目标价为港币9.3元,对应1.2倍前瞻市净率;我们给予理文的目标价为港币8.2元,对应1.8倍前瞻市净率。我们对两家公司维持买入评级。

建议买入康得新

公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业,传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0;智能显示(裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示)方面从提供硬件解决方案到提供内容平台;引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局,迎来下一个高速增长时代。维持盈利预测,预计2016-2018年归属于母公司所有者净利润20.22、29.81、41.3亿元,增发完成后全面摊薄每股收益分别为0.58、0.85、1.18元,对应PE分别为31、21、15倍。买入评级。

建议增持康达新材

公司拟非公开发行不超过4844万股,资金总额不超过8.5亿元用于丁基材料项目、聚氨酯胶粘剂扩产项目及补充流动资金,定增通过打开未来成长空间,未来新产品将陆续放量,PI材料有望收获更多订单,维持增持评级,维持盈利预测。预计2016-2018年EPS为0.48、0.80、1.07元,当前股价对应16-18年PE为59X、35X、26X。

建议买入中天科技

公司光通信业务延续“量价齐升”局面,主业强势增长趋势确定。公司增发项目布局充分且市场前景可观,预计17-18年逐渐落地增厚业绩。预计16-18年归母净利润分别为14.39亿元、20.51亿元和26.17亿元,考虑增发(保守假设增发价格12元)对应EPS分别为0.55元/股、0.69元/股和0.88元/股,当前股价对应的PE分别为20倍、16倍和13倍。公司业绩高增趋势确定,估值消化能力强,同时17-18年有望向动力电池(估值中枢30倍左右)及军工(估值较分散)领域迁移,保守给予17年22倍估值,第一阶段3个月目标价15.18元,股价空间35%以上,上调至“买入”评级。

建议买入嘉化能源

公司稳步扩张“化工+能源”主业规模,通过技术升级及业务协同,实现各业务领域盈利能力的提升;转型新能源落地,进一步为公司带来业绩增厚与估值上行空间,预计公司2016~2018年归母净利润分别为7.82、9.43和11.14亿元,对应EPS分别为0.60、0.63和0.75元/股,对应当前股价PE分别为17、16和13倍。当前股价位于增发底价9.74元附近,安全边际充分,维持“买入”评级。

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